上周有读者留言问，”说真我到现在还看不懂。现在经济那么差。REIT还可以吗？”
这个问题问得很好，而且时机刚好。7月23日，KIP Real Estate Investment Trust（KIP REIT）公布了FY2026全年业绩，直接给了一个比较有说服力的回答。
FY2026（截至6月30日）数字：总收入RM177.1百万（按年+30.1%）、净物业收入RM129.9百万（+34.1%）、实现税后利润RM73.6百万（+42.7%）。全年每单位派息7.26仙，是KIP REIT自2017年上市以来的历史最高。以6月30日收盘价85仙计算，派息率达到8.6%。
CEO Valerie Ong说，这是公司上市以来最强劲的财务和运营表现。
为什么在”经济那么差”的环境下还能增长，几个原因放在一起解释：
第一，KIP REIT持有的是社区型购物中心。不是高档购物城，而是偏向日常消费、覆盖中低价位的社区商场（如KIPMall系列）。这类商场的客流量对经济波动的敏感度比高端商场低，因为人们不管经济好坏都要买日用品、外出吃饭。
第二，这一年的增长很大程度靠”买新资产”带动。FY2026期间，KIP REIT完成了KIPMall Desa Coalfields、KIP Kuantan、Bintulu工业物业等多宗收购，新资产开始贡献收入，推高了整体数字。而且股东大会刚刚批准了RM435百万收购Setapak Central Mall，未来组合规模会进一步扩大。
第三，大马REITs的结构性优势：法律要求派发至少90%的可分配收入给投资者。只要商场还在出租，收入就会一路流到股息里。
8.6%是什么水平？目前大马OPR是2.75%，银行定存利率大约3-4%。KIP REIT的8.6%派息率，比定存高出不少。但要注意：REIT的派息不是保证的。如果出租率下滑、租金压力增加，派息率会跟着缩水。
另外，KIP REIT准备以RM435百万收购Setapak Central Mall，这笔收购会推高负债率。目前负债率约38%，收购完成后会上升，要留意利率变动对财务成本的影响。