大马政府在去年10月的2026年财政预算案宣布，今年将对钢铁和能源行业征收碳税，这是大马首次引入碳定价机制。具体的征收机制和正式税率尚未正式公布，但政府已经明确方向：年排放量超过50,000吨CO2当量（tCO2e）的工厂和设施，将需要为每吨碳排放支付费用。
估计税率约为每吨RM35-45，但这个数字还是估算，要等正式公告才能确定。
为什么偏偏是钢铁和能源？这背后有一个很实际的国际压力来源：欧盟的碳边境调整机制（CBAM，Carbon Border Adjustment Mechanism）。
CBAM是欧盟向进口商品征收”碳关税”的机制。如果你要把货物出口到欧盟，欧盟会评估这批货物在生产过程中排放了多少碳，然后按欧盟的碳价收取相应的关税。从2026年开始全面生效，受影响的品类包括：钢铁、铝、肥料、水泥、电力、氢气。
这跟大马有什么关系？大马是全球重要的钢铁和铝出口国，如果出口到欧盟，未来要在欧盟那边交碳税。但如果大马自己先在国内征收碳税，这笔国内缴纳的碳税可以用来抵扣在欧盟需要交的部分，等于从欧盟的口袋省下来，放进自己国库里。这才是大马推碳税的真正动机之一。
谁会受影响？最直接受影响的是年排放量超过50,000吨的大型工厂。在大马，钢铁板块里规模较大的公司，以及电力和能源板块的主要企业，都在这个门槛范围内。
Kenanga Research认为，碳税会对碳密集型行业的成本结构造成额外压力，可能逐渐影响这些公司的利润率和资本配置决策。简单说：同样的产量，以后要多付一笔碳税，要么压缩利润，要么转嫁给客户，要么投资减碳技术。
不过也有另一面：投资减碳技术（如电弧炉、可再生能源）的公司，从长期看反而可能降低碳税负担，提升出口竞争力。
对普通投资者的含义的话，碳税是一个慢热的政策，不会像利率决定那样立刻反映在股价上。但它会在接下来几年，逐渐改变钢铁和能源板块的成本结构和竞争格局：
减碳做得快、碳排放低的公司，未来税务负担更轻，出口竞争力更强；减碳做得慢、高碳排放的公司，税务成本会持续侵蚀利润。
这意味着在看这两个板块的公司时，”公司在减碳方面的进度”会逐渐变成一个新的评估维度。