大马政府通过国家能源转型路线图（NETR），设定了两个明确的里程碑，2035年可再生能源占比达40%，2050年达70%。
现在大马的可再生能源占比约29%，距离2035年的40%，还有11个百分点的缺口要填。
11个百分点听起来不多，但放到实际的装机量来算，意味着接下来几年需要大规模新增太阳能产能，而这些产能，要有人来建、有人来维护。
大型太阳能招标（Large Scale Solar，LSS）是政府推动可再生能源的核心机制。由政府发出招标，让太阳能开发商投标建设大型发电设施，建好之后把电卖给TNB。
今年最大的催化剂，就是LSS6（第六轮招标）的推进。LSS6预计产生约RM60亿的投资机会，新增约2GW的太阳能产能。这是大马太阳能行业近年来规模最大的招标之一。
分析员估计，Solarvest（SLVEST，0215）可能拿到LSS6的20-30%（约500-750MW），是最主要的受惠候选之一。Samaiden（SAMAIDEN，0240）则可能拿到10-15%（约250-375MW）。
大马太阳能行业有三条不同的赛道。
大型太阳能（LSS）是政府招标、大型装机，合同期长，适合有规模和资金实力的EPCC（工程采购施工调试）公司。Solarvest和Samaiden的主战场。
屋顶太阳能（Solar ATAP）从2026年1月起取代NEM 3.0计划，鼓励住宅、商业、工业用户在自己的屋顶装太阳能板，多余的电可以回卖给TNB。这块市场规模更分散，但门槛低、需求真实。
企业绿色能源（CRESS）是大企业（包括数据中心、制造商）自己直接向可再生能源开发商购电，绕过TNB的统一电费。谷歌、微软这类宣布”100%绿色电力”承诺的数据中心，是这块的主要需求方。预计吸引RM35亿私人投资，新增500MW。
这几年大马太阳能板块给人的感觉，一直是”政策概念股”。政府宣布一个计划，股价涨，但实质性的工程进度和盈利贡献很难量化。
现在情况开始不一样了，LSS6是真实的招标、CRESS是真实的企业需求（数据中心要绿电）、Solar ATAP是真实的屋顶装机量。分析员开始把这个行业描述为”从概念驱动，转向真实的基础设施周期”。这意味着接下来几年的盈利，会越来越有实质的工程合同和订单来支撑。
UOB Kay Hian估计，LSS6加上CRESS将在2029年前产生RM130-230亿的EPCC机会。
可是也要留意， 太阳能原材料（光伏组件）价格波动是一个持续存在的风险。中国产能过剩曾经让太阳能组件价格暴跌，但最近关税和供应链的变化让这个情况变得不那么确定。
另外，LSS的招标合同竞争激烈，拿到合同的公司不一定会有高利润率，价格战的压力会持续存在。
大马太阳能板块的故事，正在从”政策概念”变成”真实工程”，但这个转变的速度，取决于招标推进和执行的效率。